Basında Çıkan Haberler

Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı, haziran verisinin önceki aylara kıyasla daha ılımlı olduğunu ancak, bu görünümün devam etmesinin zor göründüğünü söyledi. İşsizlik oranının önümüzdeki aylarda mevsimsel nedenlerden dolayı yükseleceğini belirten Tokalı, ekonomik aktivitenin belirleyici sektörü olan sanayide, istihdamla ilgili son iki aydır zayıflama sinyalleri olduğunu, yıllık artış hızının da hızlı bir şekilde yavaşladığına dikkat çekti. 

Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı, haziran verisinin önceki aylara kıyasla daha ılımlı olduğunu ancak bu görünümün devam etmesinin zor göründüğünü söyledi. İşsizlik oranının önümüzdeki aylarda mevsimsel nedenlerden dolayı yükseleceğini belirten Tokalı, ekonomik aktivitenin belirleyici sektörü olan sanayide, istihdamla ilgili son iki aydır zayıflama sinyalleri olduğunu, yıllık artış hızının da hızlı bir şekilde yavaşladığına dikkat çekti.

AĞUSTOS ayına ilişkin enflasyon verileri faiz indirimine ilişkin beklentileri azalttı. Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı, faiz indirimlerinin devamı yönündeki beklentilere şüpheyle yaklaştıklarını söyledi.

Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı, giyim fiyatlarındaki düşüşün, kur etkisiyle düşük kaldığını belirterek şöyle dedi: “Kur seviyesinin kalıcı olması, enflasyona yansıma etkisiyle ilgili aynı rahatlığı sürdürmek mümkün görünmüyor. Özellikle, mevsimsel fiyat ayarlamalarının yapıldığı eylül ayı fiyat gelişimi açısından riskler içerebilir.”

Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı ise giyim fiyatlarındaki mevsimsel düşüş hareketinin, kurdaki değer kaybı nedeniyle beklenenden daha düşük düzeyde kaldığını belirtti. Tokalı, kurun mevcut seviyelerinin kalıcı olması halinde, eylül ayı enflasyonun risk taşıyacağını ifade etti.

Destek Menkul Değerler araştırmadan Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı, Avrupa’daki borç kriziyle mücadele hızlı ve sağduyulu davranılmaması ve kurtarma fonunun zamanında devreye sokulmamasıyla güven ortamının kalıcı olarak zarar görmesini önümüzdeki günlerde en büyük risk olarak gördüğünü söyledi. 

Tokalı, önümüzdeki birkaç aylık dönemde, hem dışarıda politika yapıcılarının borç sorunları karşısında izleyecekleri stratejiler, hem de içeride ekonomi yönetiminin orta vadeli program çerçevesinde tamamlayacağı reform ve önlemler paketinin yanı sıra para politikasının güvenilirliğini kazanıp kazanmayacağı açısından oldukça kritik olacağını dile getirdi.

Piyasaların sert satışlarla karşılaştığı ve daha sonraki dönemde yön arayışıyla geçirdiği üçüncü çeyreğin ardından, son çeyrek trendlerin biraz daha belirlilik gösterebileceği bir dönem olabileceğini kaydeden Tokalı, "Hem para hem de maliye politikası otoritelerinin stratejilerinin ortaya konacağı, dolayısıyla buradan yansıyan tabloya göre piyasalarda pozisyonların oluşturulacağı bir dönem bekliyoruz. Sağduyulu politikaların ortaya konması durumunda, son çeyrek toparlanmaların gözlenebileceği bir dönem olabilir. Ancak, içinde bulunduğumuz dönemde finansal piyasalarda yaşanan türbülansın güven ve reel ekonomik göstergelere önümüzdeki dönemde yansıyabileceği göz önüne alındığında, ekonomik büyüme görünümü ve bilanço açıklamalarının destekleyici rolü sınırlı olabilecek.

Diğer taraftan iç piyasalarda, dış dengede iyileşmenin ve büyümede sürdürülebilir seviyelere geri gelişin işaretlerinin belirginleşmesi son çeyrek itibariyle beklendiğinden, sözkonusu gelişmelerin gözlenmesi para politikasının yönüyle ilgili endişeleri azaltabilir ve biraz daha olumlu ayrışma senaryosunun gözlenmesini sağlayabilir" diye konuştu.

Nakitte kalmak daha uygun 

Önümüzdeki bir aylık dönem için yatırımcılara tavsiyelerde bulunan Tokalı, "Kısa vadede finansal dalgalanmaların yüksek kalacağı anlaşılan mevcut konjonktürde, nakitte kalmak uygun bir yatırım tercihi olabilir. Seviyeler göz önünde bulundurularak portföyde, altın ve döviz gibi kısa vadede gevşeme hareketleri sınırlı olabileceği izlenimi veren enstrümanlara da yer verilebilir" dedi.

Tokalı, şöyle devam etti: "Düşük faiz ortamının uzunca bir süre devam edecek olması, altında orta vadeli yükselişin korunmasını sağlayacak. Hem yaşanan küresel sarsıntıda doların ABD'nin not indirimine karşı "global çapa" özelliğini kaybetmemiş olması, hem de içeride bizim merkez bankamızın düşük faiz politikasını devam ettirmede kararlı tavrı, yatırım portföylerinde dolara yer verilebileceğine işaret ediyor. Özellikle, ihracata dayalı büyümenin ön plana çıkarılmış olması ve zayıf dış talep karşısında kurun rekabet avantajının belli seviyelerde tutulmaya çalışılması TL'de aşırı değerlenmenin arzu edilmediğini gösteriyor."

Tokalı, özellikle kamu dengeleriyle ilgili sıkıntılar ve iyileşme gözlenmesi için zamana ihtiyaç olması, küresel krizden hızlı bir çıkış senaryosun gerçekleşmeyeceğini gösterdiğini, dolayısıyla 2012 yılı da, ekonomik ve finansal dengelerde dalgalanmaların yüksek olduğu bir dönem olabileceğini ifade etti.

Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı, iç talep ve dış açıkta yavaşlamanın ancak ikinci yarıdan itibaren belirginleşmesi beklendiğinden açığın yüksek seviyesinin şaşırtıcı olmadığını kaydetti. Banu Kıvcı Tokalı, veri sonrası yayınladığı notta12 aylık açığın üçüncü çeyrek 74-75 milyar dolar civarında tepe yaptıktan sonra, son çeyrekten itibaren düşüş trendine gireceğini öngördü.

Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı: “Fed’in düşük faiz ortamının belli bir tarih vererek süreceğini söylemiş olmasına karşın, ek destek paketi ile ilgili net bir sinyal vermemiş olması piyasalarda tekrar belirsizlik algılamasının hakim olmasına neden oluyor.

Özellikle, Fed’in yine ilk iki pakete benzer bir parasal genişleme planına mı başvuracağı, yoksa şimdiye kadar aldığı eleştiriler karşısında daha çok reel sektöre odaklı ve orta vadeli bir destek paketini mi tercih edeceği risk iştahının seyri açısından kritik unsur olacak.

 

Politika tercihini de ekonomik görünüme ilişkin veri ve bilgilerin yanı sıra finansal piyasalardaki türbulansın şiddeti belirleyecek. Ekonomik verilerde karamsar tablonun derinleşmesi ve piyasalardaki dalgalanmaların artması ilk seçeneğe başvurmasına neden olabilecek. Tersi durumda da, ikinci seçenek karşımıza çıkabilecek. Bunun ilk sinyallerinin de, 25 Ağustos toplantısında ortaya çıkmasının muhtemele görünmesi piyasaların içinde bulunduğu bekleme döneminde tansiyonun artmasına neden olabilecek.

ABD’de likidite desteğinin belirsizliğine ek olarak, Avrupa’da da borç sorunun çözümünde hala adımların hızlı atılmıyor olması risk iştahını olumsuz etkileyen diğer önemli bir unsur oluyor. Özellikle, ABD’den sonra 3Q kredi notuna sahip ülkeler arasında başka indirim kararlarının açıklanmasıyla ilgili endişeli bir bekleyişin oluştuğu gözleniyor. Fransa’nın maliye politikasına ilişkin paketini hala açıklamamış olması, not düzeyinin teyid edilmesine rağmen bu konudaki endişelerin sürmesine neden oluyor.

Dışarıda yaşanan bu risk unsurlarına ek olarak, bizim merkez bankamızın kararlarına ilişkin kafa karışıklığı içerideki dalgalanmaların boyutunu artırıyor.”

Destek Menkul Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı ise, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeksin son beş aydır aralıksız düşüş trendinde olduğunu, yılın ikinci yarısında, para politikasındaki önlemlerin gecikmeli etkileri ve küresel ekonomide artan aşağı yönlü riskler karşısında, üretim endeksindeki düşüş eğiliminin devam etmesini beklediğini söyledi .

Destek Menkul Değerler Araştırmadan Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Banu Kıvcı Tokalı, teknik düzeltme hareketleri görülse de, küresel ekonomi ile ilgili gelişmelere bağlı olarak orta vadede altının yönünün bir süre daha yukarı yönlü olacağını öngörüyor.